Quando a empresa tem ações negociadas na bolsa de valores, seu valor é dado pela multiplicação do valor da ação pelo nº de ações. Em geral, o mercado valoriza as ações de acordo com as expectativas em relação à qualidade da gestão e a ganhos futuros associados a uma estratégia coerente da empresa.
Mesmo que a empresa não tenha ações negociadas em bolsa, estes parâmetros também são válidos para calcular seu valor e devem sempre nortear a gestão, pois estarão gerando riqueza para o dono. Podemos dizer que:
Valor da Empresa =
+ Valor Atual (relacionado ao status presente)
+ Valor Futuro (esperado através da adoção de novas estratégias).
Existem metodologias que ajudam nesta precificação. Vamos tratar de 2 deles:
MÚLTIPLOS são índices associados a medidas da empresa antes da despesa financeira: EBITDA, RECEITA, por exemplo. Para startups, cuja operação ainda não está consolidada e portanto os indicadores financeiros não refletem seu potencial, pode-se usar outros parâmetros como nº de acessos, crescimento da base de usuários etc. Existem sites que listam múltiplos de EBITDA e de RECEITA para diversos setores, no Brasil e no Mundo
Os Múltiplos se baseiam em transações atuais ou passadas realizadas no mercado, comparando-se valores de negócios similares, supondo semelhança entre as empresas avaliadas. Deve-se tomar cuidado pois cada empresa, mesmo atuando num mesmo setor, tem suas particularidades operacionais, culturais, geográficas, que precisam ser levadas em conta através de ajustes qualitativos.
Assim temos:
Valor da Empresa = Múltiplo do setor X EBITDA
FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (FCD) é representado pelo Valor Presente do fluxo de caixa esperado no futuro, descontado à taxa de retorno requerida pelos investidores (credores e acionistas).
É um indicador mais subjetivo, pois cada analista pode acreditar numa projeção de fluxo de caixa, mas por outro lado considera as características específicas daquela empresa. Tem a vantagem de olhar para o futuro, capturando as perspectivas de criação de valor da estratégia. Associa o potencial de ganhos operacionais, através da otimização do negócio atual com as oportunidades que o posicionamento estratégico trará para o futuro, criando valor e longevidade.
Qual Utilizar?
O ideal é usar as visões trazidas pelos 2 indicadores, já que ambas servem para validar a consistência do modelo.
É interessante que se utilizem variáveis financeiras e não financeiras, que tornarão a análise mais aderente à realidade.
Quanto Vale a Parte do Acionista?
O acionista é detentor de ações, que efetivamente representam a propriedade da empresa. Cabe a ele o Capital Acionário, que deve deduzir do Valor da Empresa a Dívida Líquida que ela por ventura possua. Desta forma, o acionista saberá quanto vale sua parte do negócio.
Fonte da Imagem: Quanto Vale uma Empresa?